原油:6 月国际油价总体震荡有所走高, Brent、WTI、Dubai 月度均价分别为74.8、75.4、74.0 美元/桶,环比5 月份涨跌幅分别为-1.9%、2.2%、-3.4%。上半年油价变动总体与经济走势波动维持了一致,考虑到全球经济增速下半年下滑,预计原油下半年均价环比上半年会走低,我们将3、4 季度Brent 原油均价预测由此前的78、75 下调为73、70 美元/桶,全年均价由77 调整为75 美元/桶。

成品油:经过6 月1 日调价后,6 月中国成品油不含税价格与新加坡价格基本接轨。三地22 日均价相比上次调价点跌幅一度超过4%,但由于期间国际油价的反弹,至月底跌幅又重新缩窄至2%水平。由于近期油价反弹至80 美元/桶水平后又有所回落,目前跌至72 美元/桶水平,如果油价跌破70关口,则预计到7 月下旬时,三地均价会再度跌破4%的界限,届时成品油调价的窗口预计又会打开。

化工:亚洲化工品6 月出现明显下跌。PE 价格环比平均跌幅在7%左右,中间品乙烯大跌22%,PE-乙烯中间环节的价差大幅扩大,但PE-石脑油的综合价差环比5 月依然有8%左右跌幅。国内6 月石脑油成本下降270 元/吨,终端产品价格环比5 月继续下跌,但跌幅明显减缓,6 月价差依然有所缩减。化工下半年盈利变动不确定相对比较大。

天然气:6 月份,美国亨利港天然气价格震荡走高,均价4.8USD/MMBTU,环比5 月大幅上涨16%。

油田服务:全球海上钻机平台在持续复苏了5、6 个月后,势头受墨西哥湾漏油事故影响出现小幅下降,6 月平台使用率环比下跌1%至77.7%。6 月墨西哥湾有3 艘钻井船合同丢失,钻井平台使用率59.3%,而在有合同的73 艘钻井船中,仅35 艘处于实际运转状态,深海禁令、飓风导致的恶劣气候以及准入法规的修改是主要影响因素。但全球深水、中深水钻井平台日费率却出现回升,预计可能与准入法规严格有关。

重点公司中报前瞻:我们预计中石油、中石化、辽通化工、沈阳化工、广汇股份、中海油服10 年中报每股收益分别为0.38、0.38、0.22、0.15、0.23、0.39 元。中石化基本与去年持平,其余公司由于去年同期基数比较低,因此中报同比均有一定幅度增长。中海油服由于去年二季度非经常性损益调整,同比增幅约70%,扣除这一影响,预计实际增幅应还是在个位数左右。

投资策略:由于5 月化工趋势出现转坏,纯石化类公司辽通化工、沈阳化工6 月出现大幅下跌,跑输大盘12、14 个点,我们6 月报提示一体化的油气公司抗风险能力更强一些,基本应验。短期市场依然弱势寻底,两大公司具有相对安全性,目前情况下,申银万国证券股份有限公司建议可作为配置。